期货观察,玉米长期看涨预期强烈

市场价格也随之小幅回落50~70元/吨。  目前来看,年底既是农户季节性的售粮高峰,但同时也是企业阶段性建库时机,在整体看涨预期背景下,企业库存需求鲜明提高,展望售粮高峰对市场的冲击不大,现货市场价格较难出现大幅下跌的情况。市场价格也随之小幅回落50~70元/吨。
  目前来看,年底既是农户季节性的售粮高峰,但同时也是企业阶段性建库时机,在整体看涨预期背景下,企业库存需求鲜明提高,展望售粮高峰对市场的冲击不大,现货市场价格较难出现大幅下跌的情况。

  对期货盘面价格而言,经过这一轮的大幅下跌,各合约出现了不同程度贴水现货情况,考虑到企业的备货需求,盘面接货不失为一种较好选择,这也将支持期货价格触底反弹。
  惜售和高库存或将成为常态。今年农户售粮最大的特点就是“惜售”,这可能将成为贯穿整个售粮季的基本特点,也将削弱售粮高峰的冲击。同时,在看涨预期下,“高库存”也成为贸易企业和用粮企业常态。

  
  一方面,因为市场信息传播较快,市场供需形势、港口价格走势、进出口形势等通过网络媒体、微信等渠道快速传到产区,农民对市场供需偏紧及价格趋势较为了解。

  尤其是今年部分网络直播平台、自媒体等对玉米价格看涨的呼声高,加上今年吉林、辽宁地区因旱减产,导致农户惜售心理强烈,售粮时间推迟,这种局面可能将延续整个售粮季。另一方面,在看涨预期背景下,用粮企业常备库存水平显著提高。整体用粮企业常备库存较前两年提高5个月消费量,用粮企业“高库存”水平常态化,也带来了额外的需求。

  
  从价格走势上来看,目前,黑龙江绥化等地深加工企业挂牌价格1730~1750元/吨,较月初下跌10~20元/吨;吉林公主岭、榆树、松原等地深加工企业1760~1790元/吨,较月初下跌30~100元/吨;辽宁开原等地深加工企业挂牌价格1840元/吨,较月初下跌40元/吨;山东潍坊地区深加工企业挂牌价1970~2010元/吨,较月初下跌50元/吨;河北邢台、秦皇岛等地深加工企业挂牌价格1920~1960元/吨,较月初下跌40~70元/吨。

  
  尽管产区玉米价格仍处于下跌趋势当中,但整体表现抗跌性较强,价格易涨难跌。
  从2018/2019年度来看,玉米整体供应还是充满。临储玉米存量7500万吨左右,还有近2000万吨的一次性储备,以及大量的国有储备和地方储备,库存陈粮基本能够知足2018/2019年度的消费需求,同时临储玉米拍卖成本较低,因此,在2019年5月份临储拍卖之前,若市场价格上涨太多有一定风险。

  2018/2019年度玉米市场的焦点在于临储玉米可能在这一年度消耗殆尽,看涨的逻辑在于预期下一年将出现的缺口以及随之而来的囤货需求,而要体现出这种看涨逻辑则需要临储拍卖起首后,成交量不断增添,临储库存不断减少。

  过早地透支这种看涨逻辑存在较大风险。
  从长久看,玉米供应结构性偏紧的局面还是存在,市场看涨预期强烈。一旦临储玉米消耗殆尽,将对未来玉米市场的供需平衡带来强壮挑战,玉米期现货价格远期偏强的预期将越来越强烈。